Baltic Business Research

Roubini,Nouriel / Mihm, Stephen. 2010:                                                        Crisis Economics – A Crash Course in the Future of Finance.                             The Penguin Press, New York, etc.

Sammanfattning                                                                                                                                                                

Roubini/Mihms bok “Crisis Economics” borde vara ett måste för den mer detaljintresserade läsaren om finanskrisernas orsaker och verkningar – utan att dessa två amerikanska professorers nya bok blir speciellt svårläst. Roubini tillhör den begränsade skaran av ekonomer som i mångt och mycket i tid förutsåg den alltjämt inte avklarade finanskrisen. Mihm ger boken de erforderliga historiska perspektiven, vilket är  nödvändigt för en djupare förståelse av finansmarknadernas funktionssätt.                                                                                                                   

Författarna till den mycket aktuella boken har rätt i sin slutsats att den alltjämt pågående finanskrisen faktiskt var förutsebar (vilket jag själv hävdat under en längre tid). Roubini/Mihm pekar också med all rätt på Feds under lång tid alltför låga räntor, många analytikers och bankchefers negligerande av ohämmade kreditökningar, finansmarknadens bristande transparens, otillräckliga tillsynsmyndigheter, girigheten i många finansinstitut, ogenomtänkta bonussystem osv. Jag uppskattar också författarnas kritik mot den hittills i de flesta läroböcker påstådda/antagna förträffligheten med självreglerande finansmarknader och mot det alltför kategoriska avvisandet av finansmarknadspsykologi (behavioral finance) i teori- och modelansatser.

Sammanfattningsvis: Boken är briljant i beskrivningen av finanskrisens komplexitet. Dessvärre saknar Roubini s/Mihms bok en del substans och analytisk skärpa i sina förbättringsförslag (också med tanke på andra delen av bokens titel – …”a crash course in the future of finance”). Det gäller bland annat eventuella justeringar av framtidens penningpolitiska mål och centralbankernas analysramar, management och corporate governance i finanssektorn, översynen av de olika internationella finansinstitutioners roll och nya tänkbara eller erforderliga ansatser i den framtida ekonomiska forskningen (vilket också hade kunnat framföras på ett populärvetenskapligt sätt). Men läs gärna boken ändå!

—————

 ”Crisis Economics” – written by the American professors Nouriel Roubini and Stephen Mihm – is an interesting, quite easy reading that should be well understandable for many non-economists, too. Roubini’s reserach concentrates on current (global) economic issues and the future of financial markets. Mihm works as an economic historian.

In their book, Roubini/Mihm look both at the current financial crisis and bubble examples from the past. They blame both the Fed, other regulators, and financial institutions for fatal errors and policy mistakes since the early years of this decade. But they also attack – in my opinion correctly  – shortcomings and failures in academic research, particularly when it comes to the until recently clearly dominating Efficient Market Hypothesis. I appreciate the attempt of Roubini and Mihm to put more emphasis on behavioral finance and the research of Bob Shiller and others – but also their pointing at the work of John Stuart Mill in the same direction more than 150 years ago. Reminding us of the important work of Hyman Minsky some decades ago and his Financial Instability Hypothesis – aiming at speculative borrowers and so-called “Ponzi borrowers” –  deserves recognition as well.  (“Ponzi” borrowers are investing merely in expectation of  future rises in asset prices).

The still ongoing financial crisis is a very complex phenomenon. Roubini and Mihm succeed very well in making this complicated American and global story understandable. However, I was hoping for some more detailed thinking and suggestions when it comes to improvements for the future (also when reading the second part of the book’s title – “a crash course in the future of finance”). This may concern objectives and applications of monetary policy, rules for fiscal policy, management and corporate governance in the financial (banking) sector – but also more concrete discussions and conclusions on future economic research (interdisciplinary research and modeling included).

Conclusion: Read on – and enjoy the book!