Deflation \u2013 det vill s\u00e4ga en l\u00e4ngre period med sjunkande konsumentpriser (KPI) i ekonomin \u2013 har p\u00e5 senare \u00e5r m\u00e5lats upp som ett f\u00f6rf\u00e4rligt hot mot sund tillv\u00e4xt och finansiell stabilitet av m\u00e5nga experter p\u00e5 finansmarknaderna. Kostnaderna f\u00f6r KPI-deflation bed\u00f6ms s\u00e5ledes fortfarande som h\u00f6ga.<\/p>\n
Vanligtvis \u00e4r minnet p\u00e5 finansmarknaderna relativt kort. Ett undantag \u00e4r dock den Stora Depressionen p\u00e5 andra sidan Atlanten och Europa f\u00f6r cirka 85 \u00e5r sedan. Fallende konsument- och tillg\u00e5ngspriser under denna tid lever alltj\u00e4mt i de moderna finansmarknadsakt\u00f6rers minnen \u2013 och d\u00e4rmed r\u00e4dslan f\u00f6r deflation.<\/p>\n
Vid ett bredare perspektiv f\u00f6refaller dock verkligheten kring deflationens skadeverkningar se n\u00e5got annorlunda ut. I en ny analys av Bank for International Settlements (BIS, \u201dcentralbankernas centralbank\u201d) \u2013 d\u00e4r ocks\u00e5 Riksbanken \u00e4r medlem \u2013 kommer den kompetente chefekonomen Claudio Borio och hans kolleger fram till n\u00e5gra intressanta slutsatser (\u201dThe Costs of Deflations: A Historical Perspective\u201d, BIS Quarterly Review March 2015).<\/p>\n
BIS-ekonomerna testade inte minst sambandet mellan deflation och tillv\u00e4xt f\u00f6r 38 l\u00e4nder under de senaste 140 \u00e5ren. De finner ingen stark koppling mellan dessa tv\u00e5 parametrar \u2013 bortsett fr\u00e5n erfarenheterna som h\u00e4rr\u00f6r fr\u00e5n den Stora Depressionen.<\/p>\n
Borio och hans kolleger hittade dock ett starkare samband mellan deflation p\u00e5 tillg\u00e5ngsmarknaderna -i synnerhet avseende fastigheter – och ett lands tillv\u00e4xt. Det negativa samspelet mellan h\u00f6g privat skulds\u00e4ttning och deflation p\u00e5 fastighetsmarknaden framg\u00e5r ocks\u00e5 av unders\u00f6kningen.<\/p>\n
Vad skulle dessa slutsatser kunna betyda f\u00f6r svenskt vidkommande?<\/p>\n
Det svenska inflationsm\u00e5let ifr\u00e5gas\u00e4tts inte, enligt min till\u00e4mpade tolkning av Borios analys. Jag sj\u00e4lv finner alltj\u00e4mt att inflationsm\u00e5lets ankarfunktion f\u00f6r pris- och l\u00f6nebildningen \u00e4r \u2013 och f\u00f6rblir \u2013 viktig h\u00e4r hemma. Riksbanken b\u00f6r dock vara medveten om att eventuell deflation p\u00e5 tillg\u00e5ngsmarknaderna kan utg\u00f6ra ett st\u00f6rre hot mot ekonomin och \u00e4ven mot ett framtida stabilt uppfyllande av inflationsm\u00e5let \u00e4n n\u00e5gra m\u00e5nader med negativa eller endast l\u00e4tt positiva KPI-f\u00f6r\u00e4ndringar \u2013 \u00e5tminstone s\u00e5 l\u00e4nge deflationspessimism inte sprider sig hos hushall och f\u00f6retag.<\/p>\n
Det \u00e4r dessutom viktigt att \u00f6ka kunskaperna kring drivkrafterna bakom alltf\u00f6r l\u00e5g inflation eller l\u00e4tt deflation. Precis som Riksbanken b\u00f6r utreda grundligt orsakerna till eventuellt \u00e5nyo stigande inflation under de kommande kvartalen eller rentav \u00e5ren. En s\u00e5dan utveckling beh\u00f6ver inte automatiskt ses som ett positivt resultat av den f\u00f6r n\u00e4rvarande f\u00f6rda, extremt expansiva penningpolitiken.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Deflation \u2013 det vill s\u00e4ga en l\u00e4ngre period med sjunkande konsumentpriser (KPI) i ekonomin \u2013 har p\u00e5 senare \u00e5r m\u00e5lats upp som ett f\u00f6rf\u00e4rligt hot mot sund tillv\u00e4xt och finansiell stabilitet av m\u00e5nga experter p\u00e5 finansmarknaderna. Kostnaderna f\u00f6r KPI-deflation bed\u00f6ms s\u00e5ledes fortfarande som h\u00f6ga. Vanligtvis \u00e4r minnet p\u00e5 finansmarknaderna relativt kort. Ett undantag \u00e4r dock […]<\/p>\n","protected":false},"author":349,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[93],"tags":[],"class_list":["post-551","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-blogg"],"acf":[],"yoast_head":"\r\n